证券投资学第八章证券投资基本分析证券投资基本分析概述宏观基本面分析行业基本面分析上市公司基本面分析第一节证券投资基本分析概述•证券投资基本分析的概念•证券投资基本分析的理论基础•证券投资基本分析的主要内容一、证券投资基本分析的概念•FundamentalAnalysis•又称基础分析、基本面分析•是撇开市场短期技术性变动的因素，运用多种多样的经济指标，从宏观、中观、微观等不同层面剖析决定证券内在价值的各种因素，从而为投资者做出正确的投资决策提供科学依据的分析方法。二、证券投资基本分析的理论基础•任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于这项资产所有者预期的现金流量的现值。•目的：分析证券的内在投资价值•分析方法：研究证券市场的外部决定因素•主要依据：经济学、财政学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理•核心目标：在于价值发现，在于理解企业进行价值创造的过程和模式。三、证券投资基本分析的主要内容•宏观基本面分析（宏观分析）–探索宏观经济形势、景气状态、经济政策及其影响因素对证券价格的影响。•行业分析（中观分析）•上市公司分析（微观分析）第二节宏观基本面分析•宏观经济运行对证券市场的影响•宏观经济景气状况对证券市场的影响•宏观经济政策分析•宏观经济变量分析•其他宏观背景因素分析一、宏观经济运行对证券市场的影响•影响证券发行企业的经济效益•影响居民收入水平变化•影响投资者对股价的预期•影响资金成本二、宏观经济景气状况对证券市场的影响•宏观经济景气变动的周期性•宏观经济景气状况周期性的预测•宏观经济景气状况周期性对证券市场的影响（一）宏观经济景气变动的周期性萧条来源：国金证券研究所（二）宏观经济景气状况周期性的预测1、宏观经济指标分析对比总量指标、相对指标、平均指标总量指标GDPeg.相对指标：美国经常账户余额占GDP比重eg.平均指标CPI、PPI来源：国际在线2、计量经济模型•是表示经济变量之间数量关系的方程式。•主要有经济变量、参数与随机误差三大要素。•步骤–按照经济理论来建立数学模型–根据实际数据，使用计量经济学的方法估计模型参数，进行模型检验–利用已通过检验的模型进行预测3、概率预测•用概率论的方法对宏观经济活动进行的预测。•主要适用于短期判断。•eg.中国宏观经济数据预测（招商证券2013.5.24）–全年通胀走势维持前低后高的判断,调低全年CPI预测值至3.0%……–考虑到二季度内稳增长压力有所反弹,我们维持年...