第11章：股利理论与政策11.1股利及其分配11.1.111.1.1利润分配程序利润分配程序弥补以前年度亏损提取法定公积金提取任意公积金向股东分配股利241311.1.211.1.2股利的种类股利的种类1.现金股利现金股利(cashdividend)是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”或“股息”。现金股利是股份有限公司最常用的股利分配形式。由于现金股利是从公司实现的净利润中支付给股东的，支付现金股利会减少公司的留用利润，因此发放现金股利并不会增加股东的财富总额。2.股票股利股票股利(stockdividend)是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。股份有限公司发放股票股利，须经股东大会表决通过，根据股权登记日的股东持股比例将可供分配利润转为股本，并按持股比例无偿向各个股东分派股票，增加股东的持股数量。发放股票股利既不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化，即未分配利润转为股本，因此会增加公司的股本总额。对于股份有限公司来说，分配股票股利不会增加其现金流出，如果公司现金紧张或者需要大量的资本进行投资，可以考虑采用股票股利的形式。但应当注意的是，一直实行稳定的股利政策的公司，因发放股票股利而扩张了股本，如果以后继续维持原有的现金股利水平，势必会增加未来年度的现金股利支付。11.1.311.1.3股利的发放程序股利的发放程序宣告日股利发放日股权登记日除息日11.2股利理论股利理论(dividendtheory)就是研究股利分配与公司价值、股票价格之间的关系，探讨公司应当如何制定股利政策的基本理论，可分为两大派别：股利无关理论(dividendirrelevancetheory)和股利相关理论(dividendrelevancetheory)。11.2.111.2.1股利无关理论股利无关理论1.股利无关理论的基本内容股利无关理论认为，公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响。该理论是由美国经济学家米勒和莫迪利亚尼于1961年首先提出的，故也被称为MM股利无关理论。米勒和莫迪利亚尼采用数学推导的方法证明，在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。2.股利无关理论的假设条件0102假设存在完全资本市场假设公司的投资决策不受股利政策影响11.2.211.2.2股利相关理论股利相关理论股利相关理论认为，在现实的市场环境下，公司的利润分配会影响公司价值和股票价格，因此，公司价...